振荡格局仍是主基调

作者：clifford 标签：中秋

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　　　 振荡格局仍是主基调
　　　 ——长假期间美盘豆类走势回顾与节后大连豆类市场行情展望
　　　 2006.10.7
上篇：节日期间美盘豆类走势回顾

10月2日至6日的一周里，CBOT大豆先抑后扬，期价一度突破60日均线，创出8月17日以来的新高。受利空基本面已被充分消化、季节性底部可能已经确立的观点支撑，主力11月合约成功突破9月份高点563美分阻力，市场获得了新的技术上涨动能。与此同时，交易商对美豆周出口销售数据良好预期也支撑了期价反弹。因现货价格近期一直处于政府贷款保护价附近游动、基差拉大，农场主持惜售心理，市场需要通过抬升价格吸引农场主出售手中的大豆。不过分析师也表示，面对美豆2006年创纪录产量以及高水平陈豆结转库存的利空基本面，大豆期价潜在上行空间仍受到了季节性收获压力的抑制。

周一CBOT大豆期货市场盘初即掉头向下、全天呈震荡回落走势，最终各合约于日内低点附近收盘。CBOT豆油期货各合约明显收低、豆粕各合约则是涨跌互现收盘。周二CBOT豆类期货市场继续走软，期价承接前日弱势收盘惯性小幅跳低开盘，全天保持低位窄幅整理，最终各合约以小幅下跌报收。
受小麦大幅飙升带动，周三CBOT大豆期货市场在投机买盘作用下走出强劲反弹，大豆期价刷新近1个月高点，最终各合约以上涨10余美分收盘。受农产品期货全线上涨氛围影响，周三CBOT豆粕、豆油期价均收高。豆粕当天反弹至近两周高点，投机买盘以及大豆、小麦的强劲上涨是期价走高的主要动力，盘中技术止损买盘的出现则进一步放大了期价涨幅。
受投机买盘、技术买盘以及坚挺出口需求支撑，周四CBOT大豆期货市场继续明显反弹行情，期价刷新近6周高点，最终11月合约收盘565.5美分，上涨10.25美分。12月豆粕期货合约收盘169.60美元/短吨，上涨2.50美元；12月豆油期货合约收盘24.06美分/磅，上涨0.26美分。周出口销售报告数据强劲以及期价突破上方重要阻力位后触发的止损买盘为大豆市场提供了主要支撑。CBOT豆粕、豆油期货市场均跟大豆走势最终收高。豆粕期价继续自前期低点反弹，主力12月合约日内一度逼近10周高点，投机买盘、技术指标强势以及潜在良好需求为市场提供支撑。豆油期价延续了前日的低点反弹走势，周边品种上涨以及原油期价恢复走强为期提供支撑。
周五CBOT大豆期货市场没能保持盘初涨幅，期价受周末平仓盘以及良好收割预期影响自近2个月高点震荡回落，最终各合约以小幅下跌收盘。CBOT豆粕、豆油期货市场也均是以周末前的仓位调整交易为主，最终豆油收高、豆粕收低。11月大豆合约收盘564美分；12月豆粕期货合约收盘167.80美元/短吨，较前日下跌1.80美元；12月豆油期货合约收盘24.22美分/磅，上涨0.22美分。
据盘后CFTC公布的持仓报告，截止10月3日(周二)基金持有CBOT大豆期货净空单38396张，较前一周减少4658张。

下篇：节后大连豆类市场行情展望

一、连豆
国庆长假前，连豆市场始终保持着窄幅波动的格局，成交极度萎缩，A0701连续七个交易日成交量不足万手，市场清淡程度可见一斑。从形态上看，连豆主力合约自8月8日以来就运行在一个箱体之中，在经历过美国丰产报告以及高库存等重大利空打压后，期价也始终没有有效击穿箱体下轨，可见该区域对期价的支撑能力是值得信赖的。
今年北半球大豆总体长势良好，且美国大豆的播种面积又较去年有一定幅度的增加，增产压力早就笼罩整个市场，并促使全球大豆期货价格提前下跌。尽管盘面价格已充分反映了新豆增产压力，但是上市压力仍然挥之不去。
　　进入10月之后，地处北半球的我国和美国大豆都将陆续上市。据美国农业部9月月度报告称，预计美国2006/07年度大豆产量为30.86亿蒲式耳，此产量为美国历史次高记录，大豆结转库存为5.3亿蒲式耳。此外，受国际原油价格回落等因素影响，豆油市场已经展开回调，这也压制着大豆行情。

　　由于海运费上涨，亚洲大豆升水价格持续高企，也使得我国大豆进口成本上升。据了解，目前沿海地区进口大豆到货成本已经提高到2560元／吨以上，这对国内豆价的支持是不言而喻的。其次，目前我国鸡蛋、禽肉价格继续回升，养殖利润相当可观，刺激了养殖户的补栏积极性，这将直接增加对大豆的需求。
目前，黑龙江地区大豆现货价格继续保持稳定，目前当地油厂大豆陈豆入厂价在2200-2260元/吨左右，新豆价格为：集贤地区2200元/吨，佳木斯地区2240元/吨，友谊、宝清地区2170-2180元/吨左右，但目前卖豆的很少，农户售粮积极性不高，大豆收割数量少也是一个原因。产区大豆市场相对持稳，市场购销情况清淡，据一些市场人士透露，黑龙江主产区的某大型油脂企业，今年可能会将大豆采购权限下放给产区各地加工厂，改变往年集中统购的策略，也给市场带来了很多的不确定性。预计产区新豆大量上市后，收购价格可能会低于去年同期，预计可能在2300元/吨左右。

　　综上所述，后期只要没有其他重大利空的消息出现，箱体下轨仍旧能够承担起支撑大豆期价的重任。但是利多因素也不足以冲破利空的重压，大幅上涨也难以上演，行情维持在2520-2570元／吨的区域内运行的概率较大。在多空因素基本相当的情况下，再加之缺乏资金进场，后市连豆仍将维持箱体振荡的走势。

二、豆粕

节前，大连豆粕主力合约在2200——2250元/吨之间波动，交投也比较清淡，连续两周成交量不足10万手。从形态上看，M0701出现三次下探：第一次是在8月14日，最低见2205元/吨；第二次是在9月13日，最低见2198元/吨，但当日期价急速反弹至2200之上，可见是虚破整数关；第三次是在9月27日，最低见2202元/吨。三次下探都未有效跌破2200整数关口，可见该位置还是有较强的支撑作用的。但目前均线系统呈现空头排列，期价一直没能站稳30日均线之上，行情还是表现为弱势格局。
基本面上看，国内豆粕现货市场行情总体表现以稳为主，各地市场成交价稳中略跌后基本保持稳定，由于多数油厂都有合同在手，现货新成交比较清淡。黑龙江集贤地区1960-1980元/吨 ；京津冀地区2130-2200元/吨 ；辽宁地区2080-2150元/吨 ；江浙地区2080-2150元/吨 ；河南地区2180-2200元/吨 ；山东地区2140-2200元/吨 ；广西地区2160-2230元/吨 ；广东地区2060-2180元/吨。
技术上分析，当前的豆粕还没有摆脱弱势振荡的走势，行情一时还很难走出单边势来，短期内仍以短交易为宜。

三、豆油

长假期间，NYMEX原油跌破60美元/桶，给CBOT豆油市场带来很大心理压力，而在此之前，豆油就已经运行于空头市场当中了。大连豆油主力合约自9月15日以来走出了一波明显回落的行情，下跌200余点；期价跌破5日均线后就一直受到其压制，最低探至5424元/吨。节前最后一个交易日里，受空头回补买盘的推动，Y0701重返5500元/吨之上，但没能回补前期缺口。
基本面上看，由于国庆、中秋双节已过，市场的需求必将出现减弱，而节前的现货价格就已经开始出现回落。大连地区的四级豆油由前期的5720元/吨跌至5600元/吨，山东地区的豆油由前期的5700元/吨跌至5560元/吨，广东地区的豆油由前期的5750元/吨跌至5550元/吨。10月份以后，国产棉籽、花生和大豆将进入上市旺季，随着油厂整体开工的增多，加上节后食用油需求的转淡，各个相关油脂价格将出现回调，预计后期豆油现货价格仍有回落空间。
技术上看，大连豆油期货还运行在空头市场当中，前期缺口和60日均线都构成了较强的阻力，每次反弹都是抛售的机会。预计后市豆油仍将回落，Y0701下跌的目标位在5400元/吨一线。因此，建议投资者可积极逢高抛空。